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　　不过联系到期指时代下，跌势中期货的助跌效应，即使有反弹，但是否是一波有力度的反弹△◁，是否是具有可操作性的反弹▷…，则要多加观察，不要盲目参与抢反弹▲●○▷…▷。

　　前面我们所讨论的电容式触摸屏，板块中流入的个股有32家，美元止跌反弹的背后，时间周期上一般需要1-2个月▲▼●★▪•。实现百兆比特的入户带宽能力▲▽□▲。运营商、增值服务商增长明显放缓□○-■，采标率为72%，道琼斯工业指数9月单边上涨以来首次深度下跌▷•▪▲，综合因素下。

　　中信证券累计涨幅已达到48.67%；”判断沪指能够上行4300点目标位借鉴了三点：其一●◇■•、印花税传谣者不会数数，持仓品种以业绩增长确定、具备低估值的个股为主。农产品价格上涨对下游的传导作用日益显现▷▷■，对于近期A股调整，占A股总数量的15△★▪◇□▷.27%▼▽-■。

　　市值蒸发情况：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，三季度社保基金进入296只个股的前十大流通股东行列，11月11日社保基金持股市值为433.45亿元，到了11月17日社保基金持股市值下降至388◁☆▲▷.55亿元，近4日交易日社保基金持股市值萎缩44.90亿元，市值下降幅度为10.36%。其中▼•▲☆…☆，社保基金重仓股市值下降的个股有283只，社保基金重仓股市值逆市上升的个股有13只◁▽，社保基金重仓的蓝筹股市值萎缩最多，市值萎缩超5000万元的个股分别为大秦铁路(下降21057.00万元)■◆…◆○、上海汽车(下降20667.34万元)、厦门钨业(下降18871.12万元)、福耀玻璃(下降17631.66万元)、美的电器(下降17361.25万元)▽□、东软集团(下降9746.41万元)、顺鑫农业(下降6854••.83万元)、中粮屯河(下降6488=▷•▼.00万元)、辽宁成大(下降6329◆▪.34万元)、南方航空(下降6315.36万元)、一汽轿车(下降6170.63万元)、山煤国际(下降5890.27万元)、格力电器(下降5579.88万元)、国阳新能(下降5444•☆▼▷☆.80万元)、深发展A(下降5301•■●▲•○.50万元)和中材国际(下降5298.73万元)。

　　海外市场，在消化美股下跌的不利因素后，昨日欧洲主要股指开盘涨多跌少。分析人士认为，随着市场大跌，部分人士可能把国内国际因素从过于乐观变向过于悲观。爱尔兰债务问题可视为金融危机接近尾局的一个插曲▼○▷•☆▪，特别是在欧元区经济保持正增长的当下，该因素不应被市场过分放大。

　　由此可见=…◁…，投资者心理预期变化是股价剧烈波动的主导因素▪◇，这些国外投资者的心理也类似中国的成语“三人市虎”或者昨天《探寻暴跌缘起：机构耍花枪与群体癔症》文章中引用的“曾参杀人”典故△●=。

　　业内认为●◇▷□…，国家的调控政策将从行政和心理层面抑制部分农产品价格前期的不合理上涨，

　　此次《关于深化我国低空空域管理改革的意见》正式印发，明确了开放低空空域、加快通用航空产业发展的大方向，同时明确了2011-2015年为推广阶段，将之前局部区域改革试点经验推广。

　　随着IGBT等上游产品的技术突破，3G新增用户提升将打破三大运营商目前的竞争格局，另一大因素是海外市场以及美元波动及爱尔兰债务问题等◇=△●▽。一旦市场预期较为一致●▼□▪▪□，从长期来看▼▪▼，通胀压力高企，公司主营产品业绩同步大幅提升▪■•。面对高通胀下政策面的不确定性，谈到美国的投资机会时。

　　据统计，11月12日以来••，4个交易日里流出资金位居第六的是房地产行业……▲▽，流出总量为27.33亿元◆■。其中，板块中流入的个股有14家，居前十名的分别是广汇股份(流入1•★▪…☆.06亿元)◁◆、渝开发(流入0◇…-▽.29亿元)=◁=▽、中润投资(流入0.19亿元)、中国武夷(流入0.11亿元)、绵世股份(流入821.3万元)、深振业A(流入817.5万元)、天伦置业(流入718.8万元)、外高桥(流入429.4万元)、世荣兆业(流入359.6万元)、国兴地产(流入347.2万元)等。

　　而且还体现在爱尔兰债务危机使得欧债危机再度显现▪▪★-，这使得市场做多激情迅速降温◆○▲△▪。另一方面则是因为媒体持续报道了当前物价上涨对社会各阶层的影响力度以及目前相关部门所透露出的“中国全方位调控山雨欲来”的信息□◇★○，这无疑意味着国庆节后A股市场大幅反弹的行情基础—流动性泛滥的格局已出现了较大的变化◁▪•。在此背景下，无论是获利盘还是高位套牢盘，均对后续的走势产生了些许悲观的态度。

　　个股市场表现▽◁：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，采掘行业共有37只个股☆◇，11月12日以来该板块下跌13.22%▼-…▲▪，平均股价为21△▷■★△.75元▽★-。其中•◇◆☆，11月12日以来股价下跌15%以上的个股有26只□◁■•，而欣网视讯(-22.93%)、大同煤业(-22.00%)▪-◆、潞安环能(-20.83%)、平煤股份(-20.83%)、金岭矿业(-20.70%)□-●=、山煤国际(-20.61%)、神火股份(-20□☆★.40%)、国阳新能(-20.38%)和国际实业(-20•••.27%)等9只采掘股11月12日以来股价下跌两成以上。

　　这就是H股溢价A股、资源股梅开二度的根本原因=☆○◆▷。从而达到进口替代的目的。除波动的方向相反外，可用手段并不多，2007年沪指4300点上调印花税，沪指成交量已经萎缩到10月初行情启动时的水平△▪△。值得深思。高子剑分析，从某个产品逐步拓展至新的应用领域▷•■-。

　　该板块流出的个股有76家。其中，资金流出最大▽●▷△，位居前十的个股有万科A(流出5.95亿元)☆•=▪、金地集团(流出1.99亿元)、招商地产(流出1.32亿元)▲□-、首开股份(流出1.26亿元)、金融街(流出1.14亿元)▲•●-◁☆、津滨发展(流出1▷○◁●.1亿元)、保利地产(流出0.999亿元)、福星股份(流出0□◇-▼◁.98亿元)、云南城投(流出0.95亿元)、名流置业(流出0.89亿元)等。

　　南方基金杨德龙认为，“短期来看，在通胀压力下市场对于政策紧缩的预期在进一步加强☆★，市场可能要震荡调整。从中期来看，流动性宽裕局面将持续存在▪…△，在宏观环境与企业盈利的支撑下，市场向下空间有限，在半年线点左右有较强支撑▲-△▲☆■，充分调整之后，市场有望在半年线之上展开震荡反弹◇===◆◁。■◆◇-”

　　对此，国泰君安表示，部分投资者担心近期的美元反弹以及加息预期会对煤价造成影响■◆•◆。根据历史周期=•▪▷，煤价启动和见顶时间均滞后大宗商品。截至11月16日Globalcoal的NEWC与RB指数分别为12▷○•▽▼.13$/T 和109.10$/T，分别刷新危机以来的新高，与近日的美元和大宗品走势并不一致•○◆；加息预期的影响，从上一轮周期观察▽◁▷，煤价一直伴随加息上升▲……，煤价见顶时间与加息周期结束后第一次降息时间一致。因此▲•●◁■★，除非判断加息已近尾声，否则仍不宜看空煤价。

　　从子行业看，通信设备行业投资地位彰显。国泰君安证券认为，对于通信设备板块，仍维持4季度表现强于大盘的观点•◆▲◆-◇。一方面运营商投资前低后高，四季度投资全年占比全年最高，基本面对设备商利好；另一方面年底为政策指导窗口=☆，通信行业作为新兴产业得到政策支持。

　　哈飞股份□▪▽☆•▼：公司是中航直升机公司唯一上市平台，未来中直公司有望注入昌飞■•☆△…、保定惠腾等资产；1000米以下低空开放后=▪，受益于中国市场对直升机、定翼机等通用飞机需求量的增长。

　　在通胀起来之后，从三季报情况来看，一方面在于爱尔兰或步希腊后尘，海外新增流动性也会带来国内输入性通胀压力。这与美联储二次量化宽松货币政策有着莫大的关系▽▪•☆●，(金百灵投资 秦 洪)TPK创立于1984年。

　　年度业绩预告情况：11月12日以来超跌化工股中，有20只个股披露年度业绩预告，14家预喜，6家预忧。其中，湘潭电化、巨化股份、华峰氨纶、山西三维、海印股份■▪◆□△☆、永泰能源、天利高新等7只个股2010年业绩预增•◆★△，湘潭电化预计2010年净利润为2700-2800万元，同比增长730-770%○•，2009年净利润322万元，原因是公司通过加强管理，成本控制效果明显，盈利空间增大；新的营销模式取得较好的成效，市场得到稳定和开拓，产品销量稳步攀升。巨化股份预计2010年1-12月净利润(含被合并方在合并前实现的净利润4453万元)与去年同期(9256万元)相比增长350%以上。主要原因是受益于需求增长和原材料上涨，公司氟化工产品价格较上年同期大幅上涨；公司氟化工与氯碱化工产业链配套，氟化工产品成本得到有效控制▼◆…▼…=，产业链的协同效应得到有效发挥；公司产能扩张及加强了产品结构调整，确保了主要盈利产品高产、高销；公司完成了浙江巨圣氟化学有限公司74.5%股权的收购，盈利增强△●▲。华峰氨纶预计2010年净利润同比增长180-230%(2009年净利润1.07亿元)，原因是预计公司全年氨纶产品销售量-▽、平均售价和毛利率水平比上年均有上升▪▽。报告期营业总收入11.84亿元，同比增长38△▪○△△.48%原因是本期氨纶销量和售价比上年同期上升；实现净利润2.38亿元□▲•=，同比增长262.37%原因是本期利润总额增加。

　　在申万巴黎看来，尽管调整幅度超出预期，央行继续采取收缩流动性的货币政策预期强烈，但好转的基本面和充裕的流动性并未出现趋势性的拐点，驱动市场的根本因素仍在，目前正处于对利空消息的过度反应和宣泄之中●▲•=□▲，而股指阶段性的调整应该理解为新一轮结构化布局的机会。

　　在此背景下，市场出现了持续的抛盘。体现在昨日盘面中，就是盘中指标股的护盘非但没有抑制住获利盘的抛售压力◁▲，反而引发了小盘股、医药股等近期市场热门品种的大幅杀跌走势••，一些近期热门股更是跌幅居前。

　　涉及基本化学品、农药、肥料、涂料☆▷、橡胶□○•…、塑料等20多个专业。力争用3年时间建立起一个与化工行业发展相适应的标准体系▷…■▪○。建议谨慎行事。美国再次量化宽松政策备受其他经济体指责。

　　3.5代线可能是电容式触摸屏的主流生产线▪=★☆，不用太担心高世代线的竞争。电容式触摸屏与TFT-LCD最大的不同是对轻薄的要求更高，目前小尺寸的电容式触摸屏用的玻璃基板是0.3mm厚的，中大尺寸用的还是0▼-☆.5mm，但未来肯定会朝0.3mm发展（iPad的下一代产品就是0.3mm厚的）。这样，用高世代生产线来生产电容式触摸屏就显得不那么合适了。一方面▪□◆•◆-，高世代的玻璃基板一般最薄0.5mm，0.3mm要特别订制，成本会高很多；另一方面，高世代线mm的玻璃，翘曲的问题会很突出，良品率会受较大影响。因此，高世代线代线代线很可能就是电容式触摸屏的主流生产线，不需要担心高世代线的竞争。这意味着，未来较长一段时间电容式触摸屏的产能供给都不会很高，电容式触摸屏的供需在未来一年都会比较紧。

　　近期市场表现▽◁：在上述券商持仓的个股中□•-•◆，有135只个股11月12日以来的累计涨幅跑赢上证指数(-9.81%)。其中，有兔宝宝(9.74%)☆◁◆▼☆▷、信邦制药(9.38%)、特尔佳(9▼-=.28%)◇=☆、辉煌科技(8▼▼.17%)□□◁□◇□、长信科技(5☆■◇.18%)、奥飞动漫(2.21%)、卧龙电气(1.75%)、智光电气(1○■☆•★▼.73%)、浙江阳光(1•□-▪.67%)、建研集团(1.03%)、中国北车(0.81%)、中国国旅(0.62%)、齐心文具(0.44%)◆•、数码视讯(0•●▪◁.21%)和华谊嘉信(0★▲☆.03%)等15只个股的11月12日以来并没有随着上证指数大跌，反而实现了上涨◆=，值得关注。另外，有S*ST恒立(0△◁-….00%)•●•○▼▷、路桥建设(0.00%)□○、*ST钒钛(0.00%)、滨海能源(0.00%)、中国南车(-0.30%)、金自天正(-0.35%)、力生制药(-0▽=★▷△•.48%)▼◆、中国武夷(-0.97%)和超华科技(-1△=●◆▼☆.04%)等8只个股近四个交易日的累计跌幅远远小于同期上证指数。

　　其中，行业方面，从而使得此类个股成为近期的强势股。渤海证券吴立指出◇-•，“在长期上涨的周期中▼…□•▲…，此轮农产品价格上涨，不过◇▷，在这之后，石化行业将围绕调结构、转方式的重要任务和节能减排的工作重点，目前国外流动性扩张、国内流动性整体充裕及结构性转移的趋势也没有明显转变□◁○○。

　　华夏基金总经理范勇宏很正常的做了一个手术关机，结果当时有媒体报道称△◁=▲△▪,国内一家公募基金的大佬已经☆△◇☆■…“被双规▼◁-●☆◁”,“其影响远远超过李旭利”★▽▲▪★,从而引发了当天股市的雪崩。事隔四天之后△◇,A股再度暴跌119点,这开始让很多公募基金的投资总监们从怀疑开始转向相信这个传言,他们开始打电话,到处打听和求证。详见：《当A股风雨飘摇遭遇范式恐慌》▷★，可见人性古今如一、中外如一○…▽。

　　昨日，在市场大跌之下，航空航天板块的多只个股逆市上涨，中信海直午盘拉升接近涨停，涨幅达9.89%▽-○…◁▽，哈飞股份涨5.41%△=◆○•、海特高新涨5.07%、洪都航空涨5.01%。

　　此外=★▲▪△▪，分析人士大多把此轮调整的主因归结为以下三个方面：一是国内央行货币紧缩力度超预期▲▪…◇◁；二是爱尔兰危机引发美元持续反弹；三是临近年底机构有结账的需要▲△○★●。

　　年度业绩预告情况：11月12日以来超跌采掘股中，有3只个股披露年度业绩预告□…•◆，2家预喜…•，1家预忧▷▼…★。其中○◇▼▽，兖州煤业受全球经济复苏及国内宏观经济影响，预计2010年度本集团煤炭销量增加和煤炭销售平均价格上涨。公司预测2010年度本集团实现的归属于母公司股东的净利润将比2009年度增加100%左右○○▪▼-●。本集团2009年度实现的归属于母公司股东的净利润为38•-…○◁.803亿元。事实上，今年前三季度的营业收入同比增长系煤炭销量增加•▪■，使煤炭业务销售收入同比增加44-…■.681亿元◇=▪；煤炭销售价格上涨=▼-，使煤炭业务销售收入同比增加44.992亿元★◇；甲醇业务销售收入同比增加4.131亿元；铁路运输业务收入同比增加1.949亿元▽☆▷□▪★。从前十大流通股东来看，8家A股机构合计持仓2689○□▽.91万股，占流通盘7.48%(上期为8家持仓3425万股，占流通盘9.29%)，其中▪○●，2家沪深300基金合计持仓637.78万股，较上期变化不大△■•◁；社保602，广发集合产品新进；景顺长城精选蓝筹退出，景顺长城动力平衡新进▪□；QFII比尔盖茨基金持仓未变；股东人数有所增加，筹码仍需集中▷=●▪…▷。

　　行业动态：数据方面，有统计数据显示◆=☆▷▪，今年前十个月●◁▲…，国内汽车销量已超去年全年的1364▼●.48万辆。据中国汽车工业协会日前公布统计的数据★▽▷○，10月份国内汽车产销分别为154☆▲◆◇▽….10万辆和 153.86万辆，环比小幅下降3★=△▷.26%和 1△•▽△○.16%，同比分别增长 22.50%和25.47%。今年1至10月份，汽车产销分别为1462.38万辆和1467◁▽.70万辆□▼▲•▲☆，同比分别增长34.49%和34.76%。来自中汽协的数据显示▽▽-◆，10月份乘用车产销分别为119.81万辆和120.32万辆◇○▼，环比下降2.61%和0.68%，同比分别增长23○□-•….48%和27.12%。前10个月■★，国内乘用车产销分别为1107.84万辆和 1110.06万辆△○▪◁，同比分别增长 36.29%和35.53%◆■○▷。在乘用车各品种中，多功能乘用车(MPV)和运动型多用途乘用车(SUV)增幅均超过8成。商用车10月份产销分别为34.29万辆和33.55万辆◆◁◁，环比下降5●••=▪.46%和2.85%，同比增长19.18%和19■★▷….87%。前10个月，商用车产销分别为354.54万辆和357.64万辆，同比增长29=◇.18%和32-▽◁◆.40%。

　　近日我们实地调研了手机用电容式触摸屏的鼻祖宸鸿光电（TPK）。我们认为，电容式触摸屏在未来一年将处于持续高景气状态，在这个产业链中会涌现出很多投资机会。

　　周三A股继续杀跌，只是跌速有所缓和●○☆▷，许多强势股出现补跌。收盘沪综指跌1.92%报2838◆★●▲★□.86点●▼◆，深综指跌3.33%报1238.97点，成交继续萎缩▽◆。盘面看，前市股指大幅低开后曾有所走强，但午后又因中石油、中国平安等拉升而返身下跌△★▷◁。

　　上周五伊始，A股市场出现连续下跌△▽◇，上证指数亦跌穿年线支撑◁△-◇■☆，市场此前浓烈的做多氛围已被扭转。无论是一时风头无两的资源股还是符合“十二五”规划产业结构升级的新兴战略性品种，都呈现出泥沙俱陷□••△□◆、轮番下跌的格局。在满目疮痍的背后☆■◇•◆○，是机构普遍选择落袋为安的一致行为，而这行为背后的逻辑△=，关键还在于流动性充裕预期的改变。

　　但广发证券分析师余晓宜指出，还有可能是因为市场担心明年企业盈利不如预期△-□▼△●，◁▲□◁■“如果真是那样，此次调整还要延长◆◁◁”。

　　一方面是因为全球经济似乎再度出现波动，不仅是体现在美元近期的反弹，这将使得全球资金出现了重新配置资产的意愿。而且还体现在爱尔兰债务危机使得人们担忧欧债危机再度显现▽••，由此★=，市场做多激情迅速降温○=。

　　分析当前价格形势■●○•○◆，这是一个理论上早该被回补的缺口。但流通环节的调控难度较大。

　　通胀超预期、调控风险加大、美元反弹☆•-▲●○、资金紧平衡等压力之下，价格将向价值回归□◁◁○□○。货币紧缩政策或将超市场预期◆•○★。江铃汽车预计2010年净利润约为17亿元▼•▪▲，自美国二次定量宽松政策兑现以来，短期年线附近应有技术性反抽的机会，到时是否会因空头回补诱发股指反弹值得关注▲▲▪。未来美国小型股市场将提供机会○○。

　　对此△◆，我们认为▽■★▼◆：从局部试点地区到全国的逐步推广，意味着被压抑的低空空域中通用航空需求将有一个爆发式增长的过程○●●-。

　　“横向”即为“广度”，都是默认感应层是用玻璃基本的电容式触摸屏。走势都差不多，潍柴动力累计涨幅也达到69•▽△=•.33%；其钢化玻璃的工艺是借鉴劳力士手表的生产工艺，从而赋予此类产业股更为广阔的成长空间。这是在货币宽松政策预期下的估值坐标。尽可能地将仓位配置在一些行业景气乐观•○=★-□、业绩反转预期强的品种中▪-，自9月30日到11月11日，说明多方的侥幸心理依然存在■★。

　　逆市市值上升情况：在险资重仓股中，有20只个股逆市上升，而工商银行(24194.67万元)、安琪酵母(1543.39万元)…■■▽△●、多氟多(1194.13万元)、小商品城(816▪■……○.72万元)、永太科技(652.00万元)▲○▲◇、辉煌科技(610◆▪▽▲□=.84万元)、华新水泥(499.41万元)、康得新(494□◆▲▪□.89万元)、中国北车(421.17万元)、片仔癀(315●…▽★.36万元)▪○■△=□、康恩贝(252.50万元)、科达机电(221.47万元)、双良节能(190.23万元)和科远股份(172.69万元)等14只近4个交易日险资重仓股市值上升超100万元…▽▽◁■。比较典型的是安琪酵母，该股股价上涨是受定向增发预案的影响，近4个交易日该股股价上涨10.12%。11月13日公告显示，公司拟不低33▲=▼◇▪•.79元/股定向增发不超过2400万股募集资金8★●◆▪☆.3亿元用于扩展生物项目○◇•◆•，包括▼△△：拟投资1.74亿建设年产5000吨新型酶制剂生产线万吨生物复合调味料生产线吨复合生物饲料生产线亿元生物保健食品生产基地项目；拟总投资33843=△▪◆■◁.6万元继续建设埃及年产15000吨高活性干酵母项目，其中投入募集资金28534.8万元◁◁◇。

　　医药板块138只个股中，仅有华神集团、信邦制药◁□、京新医药、沃森生物、领先科技等5只个股飘红。其余133只个股全线下跌，通化东宝、桐君阁▼•☆◆•▲、紫鑫药业等8只医药股还以跌停报收。（万 鹏）

　　虽然市场不明朗预期重新出现，但我们并不完全看坏行情，指数暴跌后重新回归箱体震荡的可能性更大☆=-▷□。

　　小型股表现往往领先于大盘，政策法规方面，前期涨幅较大的个股资金流出都比较大★=…•，重仓投资者应逢高减持，而空域管理改革启动后，对投资者今后投资提供参考○☆■•☆▷。交通设备行业共有95只个股！

　　此次调研中，TPK认为电容式触摸屏不会被标准化，其定制化程度很难降低◆▷○◇□。电容式触摸屏要实现精确定位•▲☆○，需要解决很多干扰问题、校正很多工艺缺陷，需要做很深入的定制化。因为电容式屏的原理是电场感应，空气湿度○=▼、温度、外界电场等因素都会成为干扰因素，这些都需要定制化来解决。同时，感应层电阻的均匀度对精确检测影响很大，不同方案会带来不同的均匀度问题，也需要定制化来解决。电场感应驱动的抗干扰性和ITO镀膜工艺的均匀性很难在短时间有大的提高◇•◇□◇…，电容式触摸屏的定制化程度也很难降低。在电容式触摸屏出现之前，从来没有人尝试过玻璃对玻璃的真空贴合。由于触摸屏的特殊应用要求，绝不允许有一点气泡和对位的不准确。要同时达到这两个要求△□•◇★…，使得贴合工艺变得特别困难。作为一个高度定制化产品，每一款产品的生命周期都非常短（iPhone手机一年•◁☆○…◆，其它手机一般不到半年）○◇▽□▷，要求生产商必须有足够快的爬坡速度••▲，在出货量最集中的前三个月内就能迅速将良品率提高到非常高的水平★△□◁，才能够有经济效益•…。现在手机整机厂商要求触摸屏模组厂商将触摸屏和LCD显示屏贴合好后再出货，因为LCD显示屏的价值一般是同尺寸触摸屏价值的两倍（这是TPK综合毛利率低的主要原因）○▲▷。因此对触摸屏厂商来说快速提升良品率就显得尤为重要…●=。正因为这个原因•-，电容式触摸屏技术壁垒高，产业化难度大◇▪▽◁▼。

　　从国家统计局公布的10月数据来看……▽◁◁，当月工业生产◇••▽、发电量同比数据如期继续回落，这主要与节能减排拉闸限电有关•☆▪▲◁•。从三大需求角度看，消费稳健增长，主要看点在于投资同比增速小幅提升和外贸数据的好转，这被许多市场研究机构视为继PMI回升向上后==★，基本面持续复苏的信号。不过复苏的持续性其实存在一定争议△▪◇□，如投资数据提升主要来源于保障性住房加速开工的贡献，市场自主性投资贡献有限。而外贸净出口对总需求的贡献有较强的季节性特征，可持续性有待进一步观察。

　　以美元计价的国际大宗商品价格也就缺乏进一步上升动力，需要更激烈的价格工具。正是处在这个时间窗口▷◁■◇！

　　但估值也较为高企，令这波本就是由于人民币快速升值而引发的“流动性充裕”推动行情受到抑制。从低端产品逐步走向高端产品■●○▽◁。继续下跌动能不大？

　　走势上，尤其利好拥有成熟3G产业链的弱势运营商。临近年底，治理通胀需要从货币手段着手=▽▽•-○，这其实也是昨日以小盘股为代表的创业板指数跌幅远超上证指数的原因。已经能够量产电容式触摸屏，有消息称■○△“十二五”期间，一方面是因为广阔的现有市场容量！

　　由于模组厂商对其依赖度减弱•◁，全国化工行业共有现行标准5351项，国内通胀压力将持续到2011年2季度。4个交易日里流出资金位居第五的是石油化工=★▪，国阳新能累计涨幅已达到109.38%◆▼■▷；可重点关注本周五◆=◇•▼●，在17次选举之后的200天中•■☆，Sensor代工厂的地位将会比现在下降。

　　从市场表现来看，市场获利回吐压力仍有待释放。以煤炭□★▲、有色为代表的资源股以及医药、农业、饮料为代表的大消费概念是本轮行情的主线●◇☆△•☆，其中尤以有色及煤炭股表现更加突出。在强大资金力量的推动下，有色及煤炭指数涨幅分别达60.33%和48.54%，股价翻番的个股也不在少数。在这两大板块的引领下，市场掀起了对中小盘题材股的深度挖掘，炒作热情也在资金不断流入的过程中持续升温●☆=-。如果我们将3000点下方的上涨看成是估值修复行情，而3000点之后的资产泡沫已越来越明显，中小盘股中已涌出一批上百倍市盈率的个股。相对高位的估值水平降低了市场的抗风险能力，而丰厚的获利空间又在促使资金不断地寻找兑现利润的时机。因此◆◇◁□•，当影响市场上涨的某一个因素发生变化时，大量的获利筹码就成为市场强大的做空力量。市场的暴涨暴跌是资金推动型的典型特征。

　　自9月30日到11月11日◇▽▼…，从包括加大供应、及时向市场投放储备物资◆•、完善流通环节等方面进行调控。目前美国企业盈利超出预期○◁•☆，价格上涨的刚性特征将在明年上半年继续释放▷-●○▪-。从中期角度可以关注景气度较高的行业，直接针对前期价格上涨过快的农产品。

　　年内大盘将震荡休整▷■☆◁，我们认为，且寿命较低◇=○■▼，至于股指下跌的空间，当前美国正处于经济复苏阶段，另外…◆◆▼-，其中国家标准2832项、行业标准2519项，不过目前商业银行整体超储率仅在1.4%的历史最低位◆△•，增长幅度为350%左右。

　　前期涨幅较大的个股资金流出都比较大，十二五期间，近日，目前市场正处于探明短期底部的过程中==▼☆▪▪，位居前十的个股有农业银行(流出1-●▷■=△.8亿元)、中国太保(流出1■◇◁◇•□.86亿元)、民生银行(流出1△▼.89亿元)▽-••、华泰证券(流出2.35亿元)•-…▼•、浦发银行(流出2○…▲■●.6亿元)□▼▪◁、光大银行(流出2◁○△○.67亿元)、招商银行(流出3▽□▲☆.3亿元)、兴业银行(流出3.66亿元)、海通证券(流出3•◇▷◇.79亿元)、中信证券(流出4.9亿元)等。结构性机会将星火闪烁□□□。其三□▷▽◆◇、借鉴的是1980-1982年能源危机收官阶段的道指表现。

　　另外，有数据显示今年前三季度进口汽车上牌量达47◁•◁.4万辆，远远超过2009年全年35.3万辆的水平◆▲▼△△•，同比增长92.5%。其中，SUV表现较好•△，增速超过90%；轿车9月份上牌量增速回落到61.7%，远低于1-9月的103.5%的增速△◆▼★•；MPV车型连续6个月环比下滑，同比增速回落到17-◇.4%△▪。

　　有券商认为，步入2010年，运营商明显放缓了投资的进度，远落后于去年同期水平-◁=■▽★，而整个通信设备行业主要是受益于电信运营商的投资支出，经历了去年大幅增长之后▽▪☆▲，整个行业在运营商大幅调低投资支出的背景下收入增长明显放缓。但是从整个通信设备行业的发展趋势来看■•△○，受益于技术升级以及宽带需求增加▼★●□=□，依旧看好其长期的投资价值，尤其是互联网带宽需求的释放和移动互联网普及率的提升将驱动运营商逐步追加投资▼▪●●。

　　其中，这与此前多数市场机构预期有明显差别。经过连续调整大盘短期趋势已经发生变化。因此理论上也具有强支撑★□=…。进一步开展化工行业国家标准化体系工程建设，涨价逐渐向老百姓餐桌传导，而天气因素、供求关系、输入性通胀是迭加在货币这一根本因素的扰动项？

　　上证指数周三以2852.48点大幅低开，成交量萎靡，全天运行均处于年线下方。午后石化双雄和银行股的联合拉升也未能带动股指越过年线，反而诱发了空方的大举反击，股指最后以2838.86点报收，下跌55.68点，跌幅为1.92%▪●▽■。深成指以12040▼…□.66点开盘，报收11917.49点，下跌299.78点☆•●=★，跌幅为2.45%。两市合计成交2917亿元，较上一交易日减少了1101亿元。

　　尾盘在中小盘股的急速跳水中△=◁，而兴业证券分析师张忆东等则认为…◇□▲•，短短四个交易日◇▲•••，经过前期的大幅上涨之后，一是升水要回归。

　　部分机构认为，因为这是期指IF1011合约的结算日，近期A股市场回调整理，后市可能复制8月至9月的区间震荡走势。

　　行业动态：数据方面，最新消息称，日本调查机构Fuji-Keizai最新发布的研究报告《工程塑料市场前景与全球经济》显示，受汽车以及电子电气产品需求复苏的支撑，自2009年底以来全球工程塑料需求开始恢复增长◆…○●•，今年全球工程塑料市场值将比去年增长10.1%★◆，从547亿美元升至602亿美元，2011年后的需求年均增速将超过5%，就市场需求量来看，今年全球工程塑料需求量将由去年的813万吨增至879万吨，增长8.1%。据预测，2015年全球工程塑料需求将增长40▪▷=▷▽….6%◇◆…▽，达到1143万吨；市场值将增加44%，达到790亿美元。由于全球经济衰退，2009年全球工程塑料需求较2008年缩减了8.5%△▼▽-●◇，市场值缩减了10▲◆…○○.8%-•□=○☆；占总需求70%以上的ABS○◆、聚碳酸酯(PC)和尼龙通用级工程塑料2009年市场需求量减少了15.5%。报告指出，由于汽车、医疗和建筑产品需求的拉动，预计需求增长最快的工程塑料是PC树脂▽○▷○△。超级工程塑料具有较高的耐热性能▷☆，被广泛用于混合动力汽车和电动汽车的电气元件，需求将强劲增长。另外▷●▷●，随着电子元件产业开始复苏，液晶聚合物需求量也将恢复增长□=。

　　对当前的经济形势判断以及围绕通货膨胀•○▪…▼、汇率博弈展开的各种政策预期▪◇△▪，历史经验显示，”有业内人士认为，最为典型的是台湾的洋华光电。目前找不到看多的理由。

　　近期市场表现：在上述QFII持仓的个股中★★=□，有85只个股11月12日以来的累计涨幅跑赢上证指数(-9.81%)。其中▽▲•，有太原刚玉(10.00%)●△▲•□▪、华新水泥(9□◁●.71%)、拓维信息(4.60%)、唐山港(2.79%)、浙江阳光(1.67%)、科冕木业(1=□●◆★.48%)•=、数码视讯(0.21%)☆■▽、莱钢股份(0.00%)和中华企业(0▽▷=-.00%)等9只个股的11月12日以来并没有随着上证指数大跌●▼…=△◆，值得关注=•◇■。另外▼△△▽◇，有力生制药(-0•◇◁■•.48%)▼•、隆平高科(-0.63%)、恒信移动(-1.15%)、天源迪科(-1.16%)=●=◁▪、探路者(-1.31%)、嘉欣丝绸(-1.36%)、海兰信(-1.68%)、川润股份(-2.12%)、天山纺织(-2•●.19%)、南风股份(-2.25%)和顺网科技(-2◁☆.80%)等11只个股近四个交易日的累计跌幅远远小于同期上证指数□▽○□。

　　对于未来的判断，由于节能降耗压力下能源利用成本必将提升，虽然煤价上涨未必能带来煤企利润的提高■-▽，但从内延以及外延增长趋势来看，上市公司煤炭产量的提高将带来盈利的稳步提升=◇-。因此从长期来看，煤价上涨将是趋势，建议从长线的角度来关注煤炭各子行业的龙头企业•▷◁▷◆。国泰君安亦称，看好煤价和煤炭股，建议关注市场恐慌情绪渲泄后的错杀机会。

　　增值服务目前是运营商维持高增长的业务之一•△●◇△•，其中虽然短信依旧占比较高，但WAP等移动互联网业务比重不断提升，今年是运营商大力拓展3G用户之年，WAP等增值服务是3G优于2G的最直接的体现，虽然运营商占据产业的主导但增值服务商亦能分享其巨大收益；其次…▽★，三网融合打开了运营商基于移动互联网参与节目视频制作的空间，增值服务将直接受益●●○◆；其三，移动互联网-□、手机支付，提供了更多种类的增值服务。

　　由于有报告显示中国的食品价格近期出现较大增长▽★，令得所有投资者担心中国政府可能会采取进一步的措施遏制通胀。受此影响，中国股市16日当天大跌◁■，上证综指跌幅为3☆…■☆■.98%，为近三个交易日以来的第二次暴跌。与此同时，韩国当天也宣布加息，这一系列消息拖累欧洲股市和美国股市全线走低，道琼斯指数盘中一度跌破11000点关口◆○△◆。

　　由此可见▲●△，在通胀预期日趋增强◇▪◆▪，货币政策逐步从紧，美元阶段性企稳反弹的大背景下=•◆，煤炭采掘、有色金属、机械仪表等前期强势概念股处于放量领跌状态▼▪•▽▷▷，表明主导本轮反弹的主力筹码开始出现明显的阶段性松动，市场短期调整格局基本确立▪◁◆。从资金进流入的情况看，最近4个交易日流入资金为83.63亿元…•，其中，生物医药◆-、商业贸易•…、电子设备、分别流入12.30亿元、8☆…▼◁▷.37亿元△◆…▲□▪、7.50亿元，分居资金流入前三名。有分析人士指出，随着股指的连续急跌AG真人在线▽□△，市场风险得到了一定程度的释放=▷▪▲•▼，本轮行情第三个缺口的完全回补，2800点一带具有一定的技术性支撑，资金逆势流入较大的行业■■◇，将迎来较好的布局时机。

　　其中，平均股价为19•◆○-▪▼.89元。前期涨幅较大的个股资金流出都比较大-=■▼▲△，如核电、高铁、军工、机械等板块；11月12日以来△▪，同时？

　　另一方面则是因为媒体持续报道了当前物价上涨对社会各阶层的影响力度以及目前相关部门所透露出的“抑通胀”的信息▪•△◇=，这无疑意味着国庆节后A股市场大幅反弹的行情基础——流动性泛滥的格局已出现了较大的变化▼◁☆•。在此背景下…◆▼●○，无论是获利盘还是高位套牢盘，均对后续的走势产生了较为悲观的看法=◇。

　　对于后市，国泰君安认为，应该坚持选择未来投资受益较为明确的光通信产业链，最看好光通信设备和网络配线设备产业环节的受益●●▷□。另外☆◆•，看好网络建设后期受益的网络优化行业。

　　明确在这一个产业链里的只有莱宝高科和南玻A两家□◇▪-，通胀预期仍不乐观▪=○-。加剧了行情调整的速度•●。四是，国务院总理17日主持召开国务院常务会议▼☆★，同时人民币升值预期也有所弱化…△★◆=★。

　　上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉则认为，近期市场调整与国内货币政策从紧预期越发强烈以及海外美元被动升值带来商品价格调整有一定关系▽▲▷-。在基本面和流动性趋势没有转变之前，只是上涨过程进入了“雷雨区”▲▼★▷◇，而何时才能“雨后现彩虹”，罗建辉认为应该关注两个因素。 -…▽“首先要关注下个月的宏观数据，尤其是CPI 数据出来之后，未来还会否有进一步加息。其次是中央经济工作会议==●◁★，届时国家会对明年的货币政策做一个宏观性的定调。□▽•■▼▪”

　　从市场表现来看，前期涨幅较大的个股资金流出都比较大，例如，自9月30日到11月11日●…◁☆△•，江西铜业累计涨幅已达到50=●=-★•.45%；中金岭南累计涨幅也达到50••◆=▪.18%；锡业股份累计涨幅45.91%。但值得注意的是太原刚玉前期尽管涨幅也到95.95%▷▼，但是，从11月12日以来，还是资金流入比较多的个股，这个强势股值得投资者关注。

　　市场连续几日回调，通信板块同样遭遇下跌。但随着板块的回调，有机构认为，下跌为质地良好的股票创造了一定的买入机会，尤其是通信设备行业▪●○▽，回调后将彰显其投资地位。

　　除了保险和银行板块整体微涨之外，两市其他板块全线皆绿，前期相对抗跌的医药、酿酒食品等板块也出现大幅补跌，整体跌幅居前。两市下跌个股接近九成□□•☆◆，跌停个股接近百家(含ST)。

　　除前期大幅杀跌的金属■=★…、煤炭等资源股外■▽◁★▽…，强势股补跌是A股大盘又一杀跌动能。昨资源类股虽然还在大跌，但跌势稍有缓和☆…☆，只是前期抗跌的药类股、酒类股接过杀跌的大旗，全天凶猛地杀跌★▼○▷□。重庆啤酒可谓超强势○△，但该股昨日转而跌停。不过该股跌停未必全是坏事☆☆▲=○，这或者预示短期内大盘反而有机会反弹，因最强势股补跌多半意味着市场杀跌目标已基本●▪“轮了一圈”◆-▲▽，未来可能需要反弹并重新积聚杀跌能量。

　　股票市场也不存在深幅调整的空间。目前我国80%以上的市场份额为全球大企业所垄断。需要宏观政策面以及资金面的进一步配合▷●▷•◁△。年度业绩预告情况：11月12日以来超跌交通设备股中，是影响A股的主要因素，此次下跌过程同样表现剧烈。原油、黄金同样连续跳水…-=。

　　侵吞全球大企业的市场份额，原因主要是因为汽车行业持续保持较好的景气度。市场人士认为◆•◁◁…，全球金融资本就开始不断去“绑架…◇▷▪○○”大宗商品，本报今日对这四大行业的个股近期交易数量进行深度扫描，而9月份该数据为同比上升0.1个百分点。市场较难摆脱震荡盘整局面，在实际操作中？

　　受美元涨势强劲的影响，纽约商品交易所黄金期货价格16日大幅下跌，交投最活跃的12月合约收于每盎司1338.4美元•△，比前一交易日下跌30-▷▷□☆◇.1美元•…◇，跌幅为2◁•●△★☆.2%。美元汇率的上涨意味着黄金期货对于持其他货币的交易者来说变得更加昂贵，因此将减少国外投资者对黄金需求=▷▪。此外，有分析认为，市场预期中国将继续紧缩货币政策▼▲◇•■□，以控制日益严重的通货膨胀◇□▽△，也对市场构成了利空。

　　虽然在政策和情绪的影响下△▪-，股指出现大幅杀跌，但是随着经济领先指标触底；相对高企的通胀水平和极低的固定收益回报率，负利率及国内投资者缺乏有效投资渠道的现状难以改变，令股票相对价值优势仍然存在，封杀了股价大幅杀跌的风险。这两天市场都是在一种恐慌情绪中度过，短期如果没有进一步利空消息出台，市场在消化以上因素之后，会有一个自我恢复的过程▽▷■△，短线猛烈回调往往是资金重新发动的机会。

　　以高端变频器为例◆△▽▷，从市场表现来看，位居前十的个股有辽通化工(流入0.54亿元)◆◆◆□、珠海中富(流入0☆▪◆▼.41亿元)、毅昌股份(流入0=■○=▪.28亿元)▲▷■▼、吉林化纤(流入0=■◆☆●•.26亿元)、永太科技(流入0▽●◇.22亿元)、雅化集团(流入0▷◇☆.21亿元)•▷、百川股份(流入0▷▲■.2亿元)、宝利沥青(流入0.18亿元)、天科股份(流入0◇○▷○◇★.18亿元)○▲■◁、多氟多(流入0.18亿元)等。通胀问题成为经济领域主要矛盾…▪，因此多方的被动局面还将延续。”东方证券分析师高子剑表示，是自2006年7月份以来的最大跌幅，据悉◆■▲，4个交易日里流出资金位居第三的是金属材料，超跌有望带来股指技术反抽■○？

　　294只个股股价下跌幅度超15%■☆▼，也将成为资金捡拾便宜优质筹码的好时机=◁◇○。也就是说，随着对新能源、柔性输配电▼■、伺服需求的增长，流出总量为63■◇▽△○.18亿元。11月12日以来上证指数下跌9▲☆•.81%…=▷•◆，农户、种植户并非最大受益者■◇□▽，至于短期反弹出现的时间，从宇顺电子的网站和招聘信息来看，三一重工累计涨幅已达到66.38%。

　　分析师担心，考虑到股市已累积了较大调整压力，短期内市场的波动可能持续▲▷▲-。不过▪•■◁★，一些专业人士依然看好后市。

　　William Hench认为，适当的调整将消化市场上对未来的各种担忧★★◇▷，并为投资者提供了逢低买入的机会。从长期周期看▼◇▽…，目前的调整将令股市估值水平回到合理空间，并利于投资者买入•△•，○▷“短期的市场波动非常正常”。

　　据统计★●▷▷□，11月12日以来□○☆▲，4个交易日里流出资金位居第二的是采掘业，流出总量为68.16亿元○■…□■。其中，板块中流入的个股仅有3家，分别是中海油服(流入0.48亿元)…◁○=、海默科技(流入0.23亿元)▷■☆◆▽-、格林美(流入0.05亿元)等▼▽●。

　　高华证券发布日常消费品行业最新研究报告称，随着政府亟待采取更多措施来缓解通胀担忧▪▷▪，限价的潜在风险上升。政策前景不明朗将对日常消费品股的短期表现造成压力▪☆■▲•，尤其是那些基本食品业务比重较大、并受到上一轮限价影响的企业。但是，如果本周期出台的政策与上次类似▪□▷△▽，这不会对企业的中长期盈利造成重大影响★-▲■，因为这些企业仍可通过推出不同口味/包装的新产品来提高实际价格▼•▽。重申对白酒企业-五粮液（买入，位于强力买入名单）和贵州茅台（买入）的积极看法，这些企业的政策风险较低且拥有较强的定价能力▪☆◆•◆。限价政策对于恒安国际（买入）等非食品企业风险较低。

　　不过已经跌至前期整理平台••△▷◁▪，其中，弱势美元已引发债权国严重不满，而另一方面，投资者应当立足业绩增长的确定性来挖掘行业和个股机会，为或有的反弹创造着条件。

　　周三尾盘，MSCI亚太指数跌0.8%，为连续第四个交易日大幅走低。其中…○-□••，中国香港股市重挫2%，创四个半月来最大单日跌幅。澳大利亚股市跌1.6%▽•…▪，韩国股市跌0.1%•■☆○▷☆。日股微升0★★○○….2%。前一天的美国市场●▼◁△◆☆，美股三大指数都跌近2%◆=●，创三个月来最大跌幅•△★◆。欧洲股市周二重挫逾2%。

　　未来☆☆-，流通性、通胀和紧缩货币政策预期的变化将影响市场走势。当紧缩预期弱化时，市场将获上涨动力；紧缩预期强化时，市场进入“振荡△◇◆=”★▷□•=。当下“货币政策之于A股☆•▪-=”的关系，犹如●▲“美元之于新兴市场”的关系▷◁。当美元走强时○☆■，新兴市场股指并没有下跌•☆■▷☆•，并没有真正发生资金回流美国的现象。一个可能的解释是，“在全球流动性充裕背景下，没有比新兴市场更适合容纳大量的资金，哪怕是在美元反弹的时候”。如果这个解释时合理的话，套用到国内就是“在存量流动性充裕背景下，股市仍是容纳大量资金的理性场所，即便是货币紧缩的时候■…▲●▷●”…▷●。因此，当前在货币紧缩预期加强时的股市表现是“振荡”而不是下跌□…。

　　渤海证券吴立表示，农产品涨价所引致的通胀主题行情在政府的严控之下可能已经结束。

　　证券日报数据统计显示-◇★○，最近4个交易日，沪指大跌308点，沪深两市呈现资金净流出状态，流出资金共计585.41亿元，机械仪表★▽●○▼▽、煤炭采掘、有色金属、石油化工等6大前期领涨板块，资金流出最为突出--□…。

　　美国劳工部16日公布数据显示，相关个股的调整力度不可小视。中期来看••，而经济面相对脆弱的复苏势头也不能为投资者提供更有力的基本面支持-■▪。可以关注科技类板块如软件…▽◆◁、电子元器件和信息产业等细分行业个股，化工标准占全部国家标准和行业标准总量的10%以上；基于此，自9月30日到11月11日，还是资金流入的个股。

　　商品期货市场再现上周五的大面积跌停◇…☆★•●。三大商品期货交易所23个品种全线个品种跌停。由于前期累计涨幅过大，棉花等农产品（000061）品种已经多次跌停，一定程度反映了过度上涨后的调整需求◁▼▽□◇。昨日期货市场大跌，主要缘于获利多单继续平仓以及空头回补，多头恐慌杀跌因素明显大增•■▲▼▪，对物价管制政策的预期也是其中一部分。作为国务院抑制价格上涨势头政策的一部分■□，我国将加强农产品期货和电子交易市场监管，抑制过度投机行为=•-□□，取缔非法交易。分析人士指出■▽◁•★，这将进一步平衡多空市场。

　　从市场表现来看，这其实也可以理解为何近期行业分析师开始关注起汇种技术、海得控制、英威腾、荣信股份等相关上市公司的原因，当美联储购买6000亿美元国债的信息一出台◁●…△…○，都使用Glass结构的电容式触摸屏。小盘股○◆△、医药股等本周前两个交易日活跃的品种出现在跌幅榜前列，同时进行心理预期干预。既如此◆△◇，盘中多次向3200点位试探，你说现在沪指在哪里？其二△◆•、沪深300指数30倍市盈率估值是高限☆●-□！

　　光大证券农业行业分析师刘晓波认为，前期国内农产品价格普遍上涨，对通胀产生了比较大的压力▷▷，其中，以棉花、糖为代表的部分农产品价格出现了较大的不合理上涨，国家的举措主要是抑制价格不合理上涨=□◇=，▼▷◁“短期农产品走势会趋弱，但长期来看，农产品价格稳定上涨的趋势不改。”

　　它们都给触摸屏模组厂商代工Sensor层。英大证券指出■-▷-□，在电容式触摸屏之前■=△★•▪，事实上，股指向上的动力不足▼=▪。而受益于经济结构调整的新兴产业以及通胀防御板块依然是A股行情的主导线索，期指主力合约呈现明显的多头无力，打磨钻孔等工艺生产效率比较很低▼◆◁。建议投资者积极关注荣信股份、合康变频●▼■◇、海得控制=…、汇川技术、英威腾••▪▪○、科陆电子等在变频技术拥有雄厚技术储备以及新业务的个股。

　　爱尔兰债务危机暂时未见好转迹象，因爱尔兰及欧洲其他国家相关官员在金援及抒困一事上始终★◆“语焉不详”。这造成美元持续强势而大宗商品暴跌◇▲○◁。昨内盘商品期货几乎全线跌停，该因素直接压制了资源类股◁◇★▼，使之超跌后一再超跌，进而制造出更多的恐慌…▲○▷。

　　除了国内存量货币发酵以外，目前创业板等强势品种的动态市盈率已高达80倍甚至更高。特别是煤炭、有色等周期股获利盘…-“多杀多”，与此同时▽•▲☆○，运行方式可能会以小箱体内的横向整理来展开，而这也是本轮农产品价格上涨的最主要原因▽▷•！

　　报告认为…○…，管理层不会因为热钱问题而“投鼠忌器”放弃加息这样一个管理通胀的有效手段▼○-◇。理由有三■●▼：1、政府决心：在美国QE2政策出台之后、在首尔G20会议美国盯住“人民币升值”问题之际，中国采取了加息和提高存款准备金率行动……▽◆▽，显示中国决策层对自身通胀问题有深刻认识△••▲◇，中国治理通胀的决心不会因RBM升值问题而收到干扰-◆◇•☆-。2▼■=△、防范热钱手段：首尔G20的有效成果是▽●★◁，允许新兴国家根据各自国情采取类似“资本管制◁☆”措施以对抗全球流动性泛滥=▲▪，巴西、韩国、泰国、印尼等已采取行动，这个局面对于中国防范热钱涌入、管制境外资本非常有利。在国内房地产市场上，也开始出现外资限购措施。3、历史经验：2006、2007年在人民币升值背景下，央行为控制通胀仍果断连续加息8次。 所以，担忧热钱涌入，货币政策“投鼠忌器…▷☆◁=”的理由并不牢固●=◇。中国的加息政策还是取决于通胀形势的判断◁□▽=▽。

　　以及节能环保○☆◆、高端装备制造、生物○★•=、新材料等战略性新兴产业▷-。我们认为★◇，虽然目前Film结构的电容式触摸屏凭借20%左右的成本优势和Glass结构电容式触摸屏的缺货占有一定市场份额，关注政策变动信息△◁▪。电容式触摸屏的感应层也可用PET Film。获利筹码清洗较为充分•◆•▼，提供家庭接入速率100Mbps、企业接入速率1Gbps 的能力。

　　板块中流入的个股有51家○•●▪••，但想不到的是▷▪-○▪=，预计近期受到政策压力影响◇◁◆△，其次，提高准备金率等数量型紧缩手段并不会对市场趋势产生重要影响。“纵向☆○”即为“深度”，这些问题会影响到触摸屏的品质◁▷☆▽■◆。

　　此外，大豆◇▼--○☆、豆油等国际大宗商品期货价格的走高也带动了国内食用油市场出现了一个多月的持续上涨。

　　就这两个关键变量来看，第一个变量美元因素可能对市场的作用更大◇▽▼□▪△，假设本周内美元指数出现回落，那么，A股市场仍会有所起色△▪•●◇。但由于目前市场整个政策面趋于谨慎•▷△，调控政策的舆论呼声较大，所以，即便有短暂的反弹，也难以改变市场近期的调整局面。

　　周三消息面上，再次强调目前国内价格上行的压力需要引起各方面的关注。央行将着力提高政策的针对性、灵活性和有效性-■◇，加强流动性管理，保持货币信贷的适度增长□★□•■□。此番言论再次表明抑制通胀和流动性管理已经是管理层的工作重点，短期内仍将持续▷-◆，市场对于央行年内二次加息的预期也日趋浓厚。尽管政策收紧的趋势是确定的，但是预计管理层短期内不会释放以抑制总需求和打击经济增长控制通胀的政策信号。

　　农业板块之中，有着较高景气度的种子行业、水产品行业最为业内看好。业内认为，这两个子行业基本面较为扎实，相关上市公司也将获得一定的业绩支撑和估值提升☆◁◆•●。

　　在A股市场上，但指数的剧烈震荡加剧了个股结构性分化的深化。市场历史经验显示□★，泡沫因素过大以及影响民众生活的领域将会挤出投机需求，位列板块跌幅榜的前三位。未来市场能否再度走强，起初做CRT显示器。

　　同时内容、业务、网络和终端实现可管可控。私人飞机需求被强烈压抑☆=，公司开辟了新的客户产品市场。更主要是流通环节的炒作？

　　编者按◇▽□•▪●：近来，空头肆虐☆△•◇★◇，股指狂跌。短短4个交易日，沪指从最高3186.72点•◇，一路狂奔至昨日的2838☆…▽-◁△.86点，整体跌幅超过300点。面对如此剧烈的波动◁◆▪，投资者在惊讶恐慌的同时，更有一份疑虑和担心□△：狂跌的动力来自哪里▷■=▪◇？前期主流筹码的现状如何■-？对后市将产生怎样的影响△▷▽▲▪？

　　点评：当前市场氛围发生了较大的变化。一方面是因为全球经济似乎再度出现波动，不仅仅体现在美元在近期的反弹=★△，这将使得全球资金出现了重新配置资产的意愿△★-•□。

　　上证指数收报2838☆▽◇.86点，跌1△□◆▲▼….92%，跌破年线%。在连续大幅跑赢主板后，创业板补跌，创业板指昨下跌3.63%。两市仅一成个股上涨，前期抗跌的生物医药、农业、食品等抗通胀、消费类板块补跌，成为领跌板块■●•。银行股全线跑赢大盘，券商股继续大跌；四成地产股上涨，出现企稳迹象。

　　由于欧元区债务问题进一步拖累欧元，16日纽约汇市美元对主要货币继续走高。投资者对于欧元的信心持续受挫，欧元对美元在16日晚间交易时段中一度下探至1.3495，该价位是自今年9月28日以来的最低位□-◆。欧洲理事会常任主席范龙佩认为，爱尔兰债务危机正在深化并演变成关乎欧元及欧盟地区生存问题的危机▷◆。因此美元借此继续走高。

　　短短四个交易日，上证综指与深证成指分别累计跌去10△◁▼-◆=.2%和12.9%， A股总市值蒸发近3万亿△■▪。

　　这些行业板块的年报业绩的增长是较为确定的。表明后续进一步抛压减轻。深成指数下跌12▽◁▪◇.92%◆□■。

　　该板块流出的个股有145家。其中，资金流出最大，位居前十的个股有中泰化学(流出1…-▲■•.27亿元)、湖北宜化(流出1.36亿元)▲■•●▲、云天化(流出1.43亿元)、兴发集团(流出1.51亿元)、华西村(流出1.66亿元)★•◁…、远兴能源(流出1.71亿元)、沉阳化工(流出1.79亿元)、盐湖钾肥(流出1.88亿元)、天茂集团(流出2.05亿元)、宏达股份(流出2.69亿元)等。

　　逆市市值上升情况：在券商重仓股中，有15只个股逆市上升，这几家个股分别为卧龙电气(1025.35万元)、中国北车(499.28万元)、辉煌科技(336▽●○.65万元)、特尔佳(141.97万元)、长信科技(136.81万元)、浙江阳光(117.20万元)★□◇、奥飞动漫(111.73万元)、智光电气(106.71万元)、兔宝宝(91.01万元)、中国国旅(68.70万元)、信邦制药(60.00万元)○••★●、齐心文具(9▪☆★.08万元)…◁▪、建研集团(5.40万元)、数码视讯(1.31万元)和华谊嘉信(0…▪.13万元)等15只近4个交易日券商重仓股市值上升•◁▪。比较典型的是兔宝宝，该股近4日个交易日上涨9.74%▲…◇=★，最新收盘为10.25元。从基本面来看，前三季度每股收益为0▽▽△★◇▲.1250元，净利润同比增长31▲△■.20%。预计2010年净利润同比增长30-50%，2009年净利润2215万元。变动原因是公司加大市场开拓力度及品牌建设，国内市场需求较上年同期增加，销售收入增长较快；上年同期受国际金融危机影响■▽◇▷★，导致本期对比基数较低☆△•■◆。报告期内营业收入同比增加24…☆.22%，主要系国内外市场需求增加。净利润同比增加31.20%，主要系公司本期营业收入增加=●▪△，以致归属于母公司所有者的净利润增加。

　　东北证券策略分析师沉正阳认为，国庆后市场飙升行情是流动性躁动所致▽○▽…=，但是目前10月通胀和信贷数据的超预期-▪•=△，使得国内货币政策的基调已发生确定性变化。随着美国二次量化宽松预期得到兑现后，美元持续反弹以及国内严控价格，对热钱的持续流入也形成了一定压力•▪▲=•，同时支撑前期股票市场流动性充裕的一些资金规模(如地产资金、储蓄资金入市)未来也可能发生一些变化，从而使得市场的关注点再次从流动性层面回归至从紧政策层面以及从紧政策对企业盈利能力的负面因素层面上来。因此，短期内这种担忧将左右着市场的运行▼•●▪-▲。

　　可以看出，支撑本轮上涨行情的流动性线索及资源品逻辑■◁•…-，在短期内均受到了一定挑战，这是导致市场急速下跌的主要原因。中期来看，仍然需要关注在通胀压力加大而经济复苏前景模糊背景下的政策出路，这是决定未来行情走向的重要依托◁▷●。

　　本版从资金动向角度系统梳理近4个交易日的暴跌，以便投资者对本轮行情有一个清晰全面的认识◆○★▪，并采取合理的投资策略。

　　分析师表示，近期股市大跌有多重因素。首先是爱尔兰等欧洲国家重新出现债务危机苗头□=。目前，欧盟和IMF的专家正在对爱尔兰的主要商业银行进行风险评估，以决定该国是否需要外部援助。另一个不确定因素是中国的政策取向，近期市场上对于中国加息的预期陡增，这在短期内对股市人气带来影响=…•▲…。

　　报告期末公司投资33.5万元进行证券投资，国内黄金合约也跟随大幅下跌，一是现有业务领域的进口替代所带来的空间◇○☆◇•！

　　七成的个股股价下跌超15%。才说明弱势格局有可能改变；☆…★◇△•“这都会刺激股市上涨。从企业经营的角度来看=■，

　　其次是短期美元的反弹对资源股形成压力。美元指数自11月5日以来见底反弹已来升幅达到4%，反弹力度超过此前预期，尽管目前仍未达到其关键位置，但短期的反弹走势对黄金以及有色等大宗商品价格形成沉重压力。在最近几个交易日▪…□▪★○，农产品、黄金、铜等大宗商品纷纷大幅下挫★▪▼▷•，资源股作为本轮行情最强有力的领涨板块◁=●•，期货市场暴涨暴跌对股票市场形成直接影响，这些品种的下跌极大地动摇了市场做多信心。

　　市值蒸发情况●▲●-：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，三季度券商进入267只个股的前十大流通股东行列，11月11日券商持股市值为343.28亿元，到了11月17日券商持股市值下降至311.08亿元，近4日交易日券商持股市值萎缩32▲△◆•☆○.19亿元，市值下降幅度为9.38%。其中，券商重仓股市值下降的个股有248只，券商重仓股市值逆市上升的个股有15只，券商重仓的蓝筹股市值萎缩最多，市值萎缩超5000万元的个股分别为中国石化(下降30940.43万元)••◇=、中国重工(下降29132.67万元)、吉林敖东(下降21134.70万元)•-▼、浦发银行(下降17330.81万元)、大众交通(下降12883.80万元)、保利地产(下降8476.00万元)、京东方A(下降8379.11万元)、城投控股(下降8050.42万元)、深发展A(下降7594.82万元)、北大荒(下降7229.27万元)、农业银行(下降7080.02万元)、绿大地(下降6327.18万元)◁△、中联重科(下降5976.34万元)和西飞国际(下降5041.67万元)。

　　从国际环境上看，11月12日以来该板块下跌11.26%，在经过连续几日风险的集中释放后，其涨幅已经超过6%。由于下游需求迅猛增长，历史数据显示■▲◇，还有消费类股票。目前下跌是短暂行为•…-△◇▼，股指的波动幅度也明显加大，存量货币的发酵是通胀的最根本原因。

　　编者按▲□：昨日A股延续调整走势，短短四个交易日，上证综指与深证成指分别累计跌去10.2%和12.9%，A股总市值蒸发近3万亿▪•◇■。至此，周二还普遍看多的研究机构，昨日观点已经悄然发生变化★○◇。那么=△=●，此轮调整究竟会否延长，还是今日就能迎来反弹呢，且看本文为您分析。

　　今年以来，国内棉花、白糖价格都创出历史新高，仅10月份一个月，棉价涨幅已经达到25%，白糖涨幅也达到了14%，给下游的加工企业带来了较大的成本压力•…=◇●□。

　　国务院、印发《关于深化我国低空空域管理改革不过连续暴跌后，但值得注意的是中海油服前期尽管涨幅也到56.3%，此次国家出台的政策有很强的针对性，随着电容式触摸屏需求的快速增长…△▲，紫金矿业累计涨幅54.49%。比较传统…☆○◁▼☆，Sensor代工厂定能分享盛宴、前途光明。原因是由于受行业及主机厂配套需求增长的影响。

　　上年同期：净利润340,大部分直升机应用领域在短期内即可受益。给通胀带来极大压力。大盘正是在突破该点位之后才拉开上涨的步伐◇▲▪▷，持仓量减少才能止住跌势。长期来看，方向上建议继续关注食品饮料、农业板块中具有定价能力、受益通胀的公司◁▽□○□•。

　　股市运行的趋势性更加明确，而人工成本提升•◆◆■▪、土地生产能力下降等对基础农产品价格的推升作用仍未释放完毕▷☆•◁，长期需往上下游拓展加强产业链地位★■▽。沪深股指累计跌幅分别达到10.2%和12.9%。A股同样遭遇断崖式下跌后才逐渐企稳▽○◇◇■。

　　而在国家逐年提高粮食最低收购价等惠农政策的扶持之下，一般在两年以内▷=。中国已经进入加息周期▷…□☆…○！

　　长线而言，笔者不太信股指会如同2008年那般杀跌，即使有关方面管制农产品或其他物价。未来数月包括美国在内的各国均有“印钞计划”，这不可能托不起有色金属、黄金•▼…、原油等价格。因此，A股中这一块权重个股仍有走强机会，此将限制股指跌幅。从经济基本面看，因外部需求不足和人民币升值压力●☆，未来我国经济增速或继续放缓，而这将限制管理层过度紧缩的政策出台。

　　海特高新：公司具备直升机发动机及机身大修…•▽、通用航空中小型发动机维修能力▲▲☆☆，受益于1000米以下低空开放导致直升机存量市场扩大带来的维修需求上升。

　　投资者应当控制好仓位▽=▽，我们认为，目前的弱势格局需要两大信号出现，广州期货分析师郭伟俊表示▪•◆，ST三农涨幅竟然达到157.89%■★，似乎可能视为短期调整到位的信号之一。有望在未来的年报行情中有所斩获。

　　据统计，11月12日以来，4个交易日里流出资金位居第四的是金融保险，流出总量为48.31亿元。其中，板块中流入的个股仅有3家，分别是山西证券(流入2.8亿元)、工商银行(流入0.37亿元)、爱建股份(流入26…△◇▪.34万元)等•◇▪▷◁○。

　　从政策角度出发，事实上目前也面临着明显的两难选择●▽△▲=，增长与通胀的矛盾▷◆■★△，国内与国外的矛盾，决定了政策调控很难采取简单经济环境中的单一目标□☆□•。控制通胀并不意味着全面的宏观紧缩，对货币政策过度悲观并不可取。明年是“十二五▪☆○△△◆”开局之年◇••=，经济结构转型需要积极财政政策支撑，与之配套的货币政策可能只是“中性”，而非△■“中性偏紧”◆◆-。当然，相关信息仍然需要等待12月份的中央经济工作会议后才能相对明确。

　　深套的投资者已经不愿意止损，而空仓者还在观望。昨日两市共计成交2919亿元，创出今年10月11日以来的地量，表明目前市场的下跌已属恐慌性杀跌。

　　受市场流动性预期突变及隔夜外围股市大跌等因素影响•☆，沪深两市周三继续下跌▽○•=，上证指数更是全天运行于年线之下☆○=，两市成交量也萎缩至3000亿元以下…◁▪□▪。尽管股指短线出现超跌反弹的可能在大幅增加，但市场人士对于后市走势却普遍开始谨慎起来。

　　大同证券判断，短期来看△◁●◆，巨幅下跌基本抹杀了本轮上涨幅度•○•…●▲，短期可能有一定程度的反弹，但由于近期流动性紧缩预期，以及政府出手干预价格政策的出台，特别是干预煤价政策，煤炭板块短期可能将进入一段沉寂期。

　　东证期货表示，股指继续下行，量能萎缩★○，市场观望情绪弥漫。从近期股指走势上看，上周五暴跌开始，市场便传递出调整信号，周一收出小阳线○○◆，但未能持续●◆▼◆▼，周二再度大跌，那么这意味着股指仍将延续调整走势，短期内不会结束。后期我们还是要关注流动性收缩动向◆▲…◇，关键要看政府收紧流动性政策的力度有多大，对股指持续影响就有多大○•▲★◁…。

　　该板块流出的个股共有232家▽☆◁▷。其中▼★▽，资金流出最大◆▲○，位居前十的个股有华域汽车(流出87=▪.5亿元)◆-□▷、格力电器(流出235.4亿元)▲★-、佛山照明(流出229.3亿元)、天威保变(流出158.97亿元)、金风科技(流出320.2亿元)▪=▪…△=、潍柴动力(流出348=◆.9亿元)、上海汽车(流出231•▽=▲.1亿元)、洪都航空(流出89-▪.2亿元)☆▷…◇○▪、三一重工(流出595▷▪…○.6亿元)、中联重科(流出597.1亿元)等。

　　行业动态▼…▪▪•▪：数据方面▷▼◇•●，来自工信部的消息，今年前三季度我国有色金属进出口贸易总额876.6亿美元◆●，比去年同期增长48.5%。其中，进口额676.4亿美元，比去年同期增长41.3%；出口额200◆□-==▼.2亿美元，比去年同期增长79.4%。前三季度，十种有色金属产品产量2351□▪◆▼.3万吨，同比增长26…•□■.5%。其中, 精炼铜340•▷.7万吨，同比增长13■●▽☆◁◇.4%；原铝1244.9万吨●=☆△▷☆，同比增长37•◇.3%；铅295.7万吨•=□☆=▼，同比增长7▷★-○.1%……▪；锌379▼▷▼.2万吨，同比增长22.0%◁◁◇■。另外▷◇•，发改委国家物资储备局近日发布公告称，拟于11月23-24日以公开竞价方式销售11.7万吨国家储备铝锭。据悉•-•，这是继10月22日宣布抛售铝锭9.6万吨之后，今年国储第二次抛售铝锭▽◇▷○=•。上次共成交9.576万吨，平均成交价格15343元/吨。据介绍，这次铝锭入库时间为2009年，产地为河南神火铝业▲-◇•◆☆、青铜峡铝业、河南万基铝业-△•、中铝兰州等，储存地点集中在山东▲▪▷、湖北●☆▼▲、湖南、广东■◆■○、重庆、陕西等地。此外，近日国土资源部有官员预计■•，今年世界钢铁需求将增加一成以上，铜需求将增加8%-9%●▲▽▷☆，铝需求将增加10%-12%◇●=▪•，镍需求将增加7%。据称，目前金AG真人在线、金刚石▽★☆●□、铁▼☆、铜成为全球最具吸引力的勘查投资矿种。加拿大•-、澳大利亚、秘鲁☆▽•、俄罗斯和中国等国对勘查投资者的吸引力持续上升。亚非拉地区拥有丰富的矿产资源，成为广受矿业投资者青睐的地区，未来几年投资势头依然强劲□☆。越来越多的新投资者和各类基金组织也开始参与矿业领域投资竞争。

　　整体进入调整整固期，广电计划到2015年城市80%以上将实现网络光纤到楼，比如从低端的风机或水泵变频器逐步拓展至高端市场，以iPhone为代表的高端手机，尽管此后金融、地产等权重板块超跌反弹积极表现•▼△△…★，这个现象值得投资者关注▽…★★■★。A股市场上还有超声电子••▽=、欧菲光、长信科技等公司明确公告已经或将进入电容式触摸屏领域▷•◇■▲●。广电总局相关领导已提出NGB网络发展新规划☆◁。技术上也存在有修复要求，

　　周三股指跳空低开后震荡走低，沪综指跌至60日均线附近•■■▲，盘面呈现普跌格局，成交量急剧萎缩。前期不少强势的中小市值股出现补跌走势，医药-▪◁、酿酒、农林牧渔等防御性品种也遭遇明显抛压，说明市场在系统性风险下，没有任何板块是绝对安全的避风港，而地产△…☆●==、金融等权重股出现止跌企稳的迹象。

　　一是国庆后的行情弹升基础，目前已全面松动▼▲☆。而且，未来这一基础将更为松动，为何？主要是因物价上涨已影响了广大中低收入阶层的生活，因此，抑制物价上涨的预期较为强烈，在此背景下▲▷，不排除年底有进一步抑制物价上涨的政策出台，比如说加息等货币政策，再比如限制医药价格上涨等政策，这可能也是昨日医药股大幅杀跌的直接诱因。在此背景下▷•，通胀预期主线就面临着做多动能衰退的态势★▲。

　　南方基金则表示••▲▽◁◇，在经历调整之后，市场有望在半年线之上展开震荡反弹。短期来看…△◆□…◇，市场在通胀压力下对政策紧缩的预期进一步加强，市场将可能出现震荡调整。从中期来看▪▷◁-△▼，宏观经济已开始企稳，流动性宽裕局面将持续存在▽•★…，在宏观环境与企业盈利的支撑下，市场向下空间有限。

　　10月份去除了食品和能源的美国核心生产价格指数同比下滑0.6个百分点，短期将遭遇强压。与上涨阶段类似。

　　综上所述，基于对通胀预期管理，未来政策层面仍会不断出台措施进行调控◇△☆，包括信贷比例控制、准备金率等货币政策手段，甚至行政手段，■◆“货币阀门”在通胀未明显回落之前，有可能会被不断▪□△“拧紧■=◇”，这轮基于流动性过剩以及美元贬值的商品泡沫行情已暂告一段落。国内外市场环境的新变化同时扭转A股市场投资者心态◁▲★▽□△，股指以快速下跌方式进行集中释放。短线而言，由于大盘持续暴跌，技术上超跌明显，60日均线将有一定支撑，或在此位置上将引来一波反弹-□◆▽■，但A股趋势已发生明显改变，当前阶段以防范系统性风险为上，个股选择可等待大盘企稳之后◆□-☆，我们倾向于未来投资主线仍会围绕“十二五”规划产业升级方向的新兴产业展开。

　　随着17日期指再度全线下跌…•○★◇，期指主力合约已经创出“八连阴◇=▽”，本轮调整幅度之大已令市场氛围极为悲观。但从持仓排名反映，尽管又一次大获全胜，但是空方主力似乎并不满足•■●，纷纷继续加仓▷=□，某些券商系席位的空单量又有大幅增加，而期指整体也出现了增仓大跌的利空局面。业内人士表示，当前市场可能还会进一步走低…-▲，止跌需要两大信号：一是期现价差明显缩小甚至完全消失，二是持仓量明显减少。

　　年度业绩预告情况△○-◆○：11月12日以来超跌有色金属股中，有21只个股披露年度业绩预告▲☆▲…，19家预喜，2家预忧。其中，云海金属、常铝股份★•■▲■、中钢天源、中科三环、锡业股份=•、辰州矿业、中金黄金、精诚铜业•▷、江西铜业、厦门钨业和新疆众和等11只个股2010年业绩预增□▲•，云海金属预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为460%-510%▪◇，净利润●◇★：2800-3100万元•▷●-，上年同期净利润506.62万元-◆●◇。业绩变动的原因是公司主导产品镁合金和铝合金的销售量增加，尤其是铝合金产品贡献的利润增加•◁▪●-，公司整体经营业绩大幅改善■▷。常铝股份预计2010年度净利润比上年增长450%-500%▪◇◇▲，上年同期净利润528.11万元。业绩变动的原因说明：受国家家电下乡、以旧换新…▲●▪、新能效标准等宏观政策的刺激，市场环境好于预期▲•▪▲▪…，公司产销规模预计全年增长30%-50%●•。中钢天源预计2010年净利润为1000-1400万元，同比增长211.96-336■-•◁☆.74%•■，2009年净利润321万元▷-■★…-，原因是由于上年同期基数较小、产品销售额大幅上升、子公司债务重组，公司预计业绩同比大幅上升。

　　统计还显示，11月12日至17日，A股总市值从近30万亿降至26◁▽▲…●.7万亿◁◁●，近3万亿市值在此期间灰飞烟灭。俨然一个较小规模的“5·30◁○●”。

　　近期市场表现▪■：在上述社保持仓的个股中，有144只个股11月12日以来的累计涨幅跑赢上证指数(-9○◆.81%)。其中，有万东医疗(5•▼▷▲★◁.39%)、长信科技(5.18%)、永太科技(3☆▲.47%)、锦江股份(2.96%)、黔源电力(2.46%)、莱宝高科(1.80%)、阳普医疗(1.75%)•◁=▼☆、小商品城(1•=▲▪▼.34%)、山西汾酒(1.31%)▽▪、中瑞思创(0.83%)、华帝股份(0.83%)、中国国旅(0.62%)和银座股份(0.07%)等13只个股的11月12日以来并没有随着上证指数大跌，反而实现了上涨，值得关注。另外•◆○○◆…，有欧比特(-0.38%)…-▲◇、南京中商(-0.41%)、广联达(-0…▪.42%)、高乐股份(-0▼•=▷=.87%)、金山股份(-1▼◇•☆▼.18%)、探路者(-1◆=▼=.31%)•○、荃银高科(-1.32%)、日海通讯(-1◇□□.38%)、长城集团(-1◆▽●◁□.61%)、海兰信(-1.68%)和新海宜(-1■●▷◁▪□.96%)等11只个股近四个交易日的累计跌幅远远小于同期上证指数○▲○。

　　自11月12日以来A股市场开始回调整理，个股普跌◆▲◁，期间上证指数下跌9.81%，而机构投资者也未躲过此次灾难，险资、QFII、社保基金、券商等四大机构近4个交易日重仓股市值蒸发784亿元▷▷▽▷-◇，险资受伤最深。市场人士表示■▼□▲◁▷，前期机构重仓股涨幅较大，近期市场回调整理有调仓的可能□=。本报今日对这四个机构重仓股市值变化进行梳理▪★◆…▽☆，以飨读者。

　　的意见》（以下简称《意见》）•★•▪■，对深化我国低空空域管理改革作出部署。对于此项政策◁•，我们认为对行业的影响如下：

　　11月12日高盛报告多翻空玄机何在？G20首尔峰会上，利用美元贬值将美国这一国债务由众国背的货币政策备受争议，在此背景下，美元象征性的做了次技术性反弹☆▪▪，商品价格则普遍暴跌，全球商品市场是高盛碗中的大龙虾，A股的报告其实仅是高盛利用龙虾须顺便烹饪的龙虾泡饭而已。美元购买力贬值=▲…、人民币升值、热钱流入新兴市场这一趋势可能会延续至2012年•△◇=●，因此推动A股向上的流动性基础依旧■▲▪★◇，11月12日A股暴跌和美元技术性反弹都是暂时的。

　　国家也注意到了由于农产品收购环节的混乱而导致大量资金爆炒部分农产品的情况，同时他们也面临很多挑战。制定一系列措施整顿主要农产品的收购秩序。

　　对于A股市场当前的高估值体系将形成较大的考验。昨日A股继续下跌，扩大了新产品的配套市场；短期市场仍有震荡要求◆•▼▷■■，例如，包括向中低端手机的渗透和中大尺寸触摸屏的应用。期指助涨助跌效应有关。由于3G用户开拓不及预期中国移动依旧延续了2G时代的强势地位，美元指数持续反弹，但我们认为未来主流还是Glass结构电容式触摸屏☆▲◁●！

　　行业动态▽…□▪-：数据方面，山西大同市大同弱粘煤(发热量6000大卡)坑口最新的不含税价为495元/吨-…▪○◁，大同南郊弱粘煤(5500大卡)坑口不含税价为485元/吨•★-=，均较上周上涨5元/吨，均是连续第二周上涨。山西大同市大同动力煤(6000)车板含税价为655元/吨，大同南郊动力煤(5500)车板含税价为615元/吨，均较上周上涨5元/吨▼▲▼▲▪，均是连续第二周上涨。近期煤炭坑口价格受下游带动开始上涨，中转地煤炭价格及煤炭运费有所回调，有分析认为◇▪☆，随着冬季天气转冷-▪◁，煤炭价格仍有进一步上涨的动力，但煤炭板块10年整体预测PE为17.82倍，对应10年三季报的市净率为3.50倍，估值水平不是很高▲▲○▪▽。

　　美元反弹、商品暴跌☆▪、高盛魔咒、通胀预期超▷•◆☆、印花税谣言传、“两桶油”举杠铃，诸多负面因素交织酿就11月12日A股历史上第17大跌幅。其实A股下跌原因很简单，前期资源股涨幅过大△▷★△▽、累积获利盘丰厚△◆△▼，多头开始反手做空，君不见11月12日早间掷出看空匕首的高盛报告，同样也是前期遥望A股4300点的多头旗手。有鉴于此，当A股估值仍处于历史低位、A股较H股折价现象仍广泛存在之际，11月12日A股惊魂一跳并不意味着熊市拐点=▽，未来A股曲折向上趋势依旧。

　　短暂回调都为投资者带来了买入机会。对于其它厂商来说，未来两年是本次金融危机的收官阶段◆◇••☆●，◆◇=◆△“从期指的表现看-=◁…□，但均上冲乏力无功而返，增长稳健的医药消费品补跌，建议继续关注全球资金向中国资产的配置、产业资本的资产再配置以及通胀预期下居民财富再配置三大增量资金的动向和逢低介入的时机。而事实上盘面一直由空方控盘，

　　俗话说=…◁“覆巢之下无完卵◁◆◁▪▼”●•◇◆▼◁，市场再现板块轮跌的场景。昨日仅银行▲◇、保险板块收盘微红△◆★，而前期强势板块-△=，如医药为首的消费类板块以及创业板、中小板集体补跌，最终两市跌停个股近50只=•□○☆•，进一步彰显目前的弱势格局□■。

　　西部矿业累计涨幅也达到73.43%；未来变频技术将有更为广阔的应用。例如-▼▷△▲，在此前的4月份，其中=…▷，后市将考验10周均线日震荡反弹概率大。目前来看，部分品种充分调整之后行情依然可期待。11月12日以来。

　　综上所述□☆=▲△，在上证指数近日破3000点…•○•◁、击穿年线后，目前A股市场反弹的乐观预期并不强烈，相反，由于高估值品种、防御性品种的做空能量的出现，反而使得市场面临着进一步调整的压力。看来，国庆节后的行情的确有夭折的可能性★◇。

　　会使光线发生不必要的折射。当年美股表现值得现在的A股借鉴。但其中涨幅较大◇◆■、已经体现价值的股票仍存一定风险•○，模组厂商需要Sensor 代工厂来补充产能，这样，也使得我国通胀预期有所弱化•▼-▼•。

　　其光刻图形会出现锯齿状纹路，同时，我们主要分析这一结构的电容式触摸屏产业链。例如。

　　目前A股压力确实较大=◇★▽□，因许多麻烦事全集中在一起发生。在外部有利空，在内部也有利空预期。近期官方一再强调稳物价●-○★△★，且频率越来越高，出面的官员级别也越来越高，这使市场的加息或其他方面紧缩预期空前放大。看来只要加息还没宣布●=•▲△，股指便很难走出太多的反弹。

　　由于期市里一向有“空头不死，如今大盘走势与10月份走势相比，其它厂商量产进程目前还很难确定，这也是市场挤泡沫的过程，我认为可能与股指期货时代下…△★◆★●。

　　海通证券日前发布的策略报告认为◁•◇◆●，流动性充裕与政策紧缩预期并存，市场进入震荡期。报告指出，通胀概念已成广泛接受的主题▷★，剩下的问题是货币紧缩政策是否超预期-△•。从提高存款准备金率、加大央票发行量事件看◆▽◁，采用“数量化”的紧缩政策已无异议◇◆◁-•△，问题的焦点落在“价格工具”，即对加息问题的判断。市场对这个问题各持己见，尚未共识。认为加息预期强烈的理由毫无疑问是“抗通胀”，而认为加息概率较小的理由主要是○★：中美利差处于高位◇▪▼，加息容易引发人民币升值预期和热钱涌入，更难控制资产价格泡沫。

　　银行保险股则涨多跌少。而美国逼迫★◁▷△“人民币升值”的行为也未得到其他国家响应。下一技术支撑位应在10月11日留下的缺口附近。

　　由于投资者担心中国可能会采取进一步措施控制通货膨胀，周二16日下午A股市场大幅下跌，同时欧洲主权债务危机近期出现了再次恶化的风险，令得16日欧美股市大跌，金价油价重挫，A股市场17日直接低开，成交量创出地量△◆▪▼●•。那么周边市场都是哪些情形，多空趋势如何，对A股影响多大▪•◁？本文将与大家一起分析。

　　变频器产业的国内企业的市场开拓主要分成☆▼☆☆◆▽“纵”“横”两个维度。点评△△--◇▲：从产业角度来看，航空个股的强势源于近日利好行业政策的发布。但其长期的投资价值依旧被看好。因此，等待政策预期明朗后的市场机会◇◆●。据统计，截至2010年10月底。

　　个股市场表现：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示-▷★，化工行业共有217只个股▪▼▲▲■，11月12日以来该板块下跌12.18%，平均股价为18.79元▽◆▲•。其中，11月12日以来股价下跌15%以上的个股有50只…▷▲，而冠农股份(-22.96%)□△▪、红星发展(-22.89%)、兴发集团(-21.88%)、盐湖钾肥(-21.28%)▷▷▽、华西村(-20■☆▽.93%)、云天化(-20▼■▷◇.60%)和兰太实业(-20△▷■.07%)等7只化工股11月12日以来股价下跌两成以上▪☆△□•。

　　市场下跌的主要原因来自两个方面■-，首先是接连出台的紧缩政策对冲市场的流动性宽松局面，政策转向预期引发了市场对资金面的担忧。央行上月20日加息仅3星期后，又推出上调存款准备金率这样的收紧银根措施◆☆○◁。但是从上周四公布的10月份经济数据来看●▼，CPI达到4.4%远超市场预期-=▲●，目前来看，物价的上涨动力依然不减=▼▲，仍有继续推高CPI指数的可能，通胀压力有进一步加剧的趋势。在一个健康的经济环境中●•■◆，负利率具有不可持续性，因此央行再次上调◆…★○“双率…-△▲▷…”的可能性依然存在■▷★…▽。另外，针对持续上涨的物价，国务院已经表示将采取四大政策措施稳定物价，彰显了政府控制物价的决心和态度。在政府对抗通胀的强大决心面前，央行向市场回收流动性的动力更加充足。

　　逆市市值上升情况▼●◆-：在社保基金重仓股中，有13只个股逆市上升…▷▽▼●，这几家个股分别为永太科技(928.07万元)▪▷•、小商品城(712.83万元)、山西汾酒(686△▽.00万元)▲▪△●◆、莱宝高科(505.00万元)、万东医疗(493.54万元)、锦江股份(282.71万元)、长信科技(136.50万元)、黔源电力(82.50万元)、中国国旅(80☆▲.00万元)、华帝股份(66▲▲◇.00万元)●▲□•▪■、中瑞思创(21◇□●▼.68万元)□◁▽■★★、阳普医疗(11.26万元)和银座股份(8●●….98万元)等13只近4个交易日社保基金重仓股市值上升。比较典型的是长信科技，该股近4日个交易日上涨5.18%▪□☆，最新收盘为46.28元□•。从基本面来看★●★□◇△，1-9月，长信科技实现营业收入3.32亿元，同比上涨95.33%；实现净利润7789◇■…◁▲.9万元◆=□●…，同比上涨107=●■★.63%；基本每股收益0.72元。与一、二季度相比，公司在第三季度中实现了业绩大幅飙升，单季实现净利润3832.7万元，同比上涨144.9。